Сюжет фильма развивается в сказочной стране Белогорье, в стародавние времена. Здесь жила девушка, чье сердце терзало горе из‑за кажущегося уродства. По коварному совету всевидящего зеркала она испекла необычный колобок – одушевленный, наделенный собственной волей. Задумав съесть его в надежде обрести желанную красоту, девушка не успела осуществить замысел: свежеиспеченный герой ускользнул от нее и вскоре примкнул к ватаге лихих разбойников, которыми правил суровый Влас, прозванный Волком. Так началось полное опасностей приключение харизматичного хлебушка.
Спустя годы, устав от разбоя, он покинул банду. Всевидящее зеркало даровало ему особый дар – способность вселяться в чужие тела. Герой вознамерился занять могучий облик богатыря Финиста – Ясного Сокола, но судьба распорядилась иначе: по нелепой случайности он оказался в теле простого, но отзывчивого пекаря Тихона. Заклинание, связавшее его с даром, наложило жесткое ограничение: отныне Колобок мог существовать лишь в собственном облике либо в теле Тихона, утратив возможность искать новых носителей.
Тем временем на их пути возникла Лада – девушка, в которую Тихон был тайно влюблен. Выяснилось, что именно она когда‑то испекла Колобка. Ее беда оказалась обманчивой: проклятье искажало лишь ее отражения, сама же Лада была прекрасна, но не ведала об этом. Одержимая желанием избавиться от мучительного неведения, она принялась ловко манипулировать и Тихоном, и Колобком, вынуждая их двигаться к волшебному дереву, чтобы повторить роковой ритуал.
Дорога оказалась полна испытаний: троице довелось столкнуться с бандой Волка, отыскать диковинные артефакты из сокровищницы Ильи Муромца и повстречать удивительного обитателя подземных глубин – гигантского ежа, возомнившего себя медведем. Добравшись до заветного дерева, они оказались на пороге развязки: в решающий миг Лада открыла Тихону свои истинные замыслы.
Тихон, сохраняя внешнее спокойствие, сделал вид, будто готов ей помочь. Втайне он усыпил и Ладу, и Колобка, а пока они пребывали в забытьи, испек точную копию волшебного колобка. Проснувшись, Лада получила именно ее и, съев, с горечью убедилась, что ритуал не принес желаемого избавления. В этот миг ее схватили разбойники Волка.
Осознав все, Тихон открылся Колобку, и они твердо решили спасти девушку. Судьба, однако, приготовила новое испытание: сам герой угодил в плен. В момент, когда казалось, что надежда угасает, между ним и Ладой вспыхнуло искреннее чувство – их поцелуй разрушил древнее заклятье. Колобок, не теряя времени, освободил Тихона, и вместе они одолели Волка. А подоспевший Медвееж, грозный и могучий, расправился с остатками банды, навсегда положив конец разбою.
